查北京体彩11选5开奖号:7.6今日可转债申购提示:景旺电子发行9.87亿元可转债证券要闻

编辑-中亿财经网-吴谦
2018-07-06
来源 :天风研究
【中亿财经网7月6日讯】景旺电子今日发行9.78亿元的可转债,简称为景旺转债,债券代码为113512。网上申购简称为景旺发债,申购代码为754228。原始股东配售简称为景旺配债,配售代码为753228。​

11选五开奖结果 www.zamdp.cn 【中亿财经网7月6日讯】景旺电子今日发行9.78亿元的可转债,简称为景旺转债,债券代码为113512。网上申购简称为景旺发债,申购代码为754228。原始股东配售简称为景旺配债,配售代码为753228。​

7.6今日可转债申购提示:景旺电子发行9.87亿元可转债

首日上市价位预计103元

景旺电子作为专业从事印刷电路板生产销售的PCB龙头,在内资排名中实力仅次于深南,是国内目前少数能够全面覆盖硬性板、柔性板与金属板的电子制造企业,公司产品应用终端多样,主要客户涵盖智能手机、消费电子、通讯、工业控制等多领域细分龙头。

从交易层面来看,作为17年初上市的远端次新,目前流通盘不足40亿,前十大流通股东持股占比50%出头。在6月权益市场大幅回调的情况下,景旺仅微跌1%,弱市行情资金抱团迹象明显。目前正股估值30倍,18年盈利预测对应23倍,在近期上市的新券中相对优质,具备一定的中长期配置价值。

转债投资建议

首日上市价位预计103元。以7月5日正股收盘价计算,转债对应的转股价值为98元。目前平价在95-102元的转债出现断层,区间尚无可参照标的,参考平价相对接近(103.9元)、又同为印制电路板制造的崇达,估值在10%出头,考虑到目前老券定价并不能完全反应市场一众负面因素,若以5%溢价率计算,首日上市预计103元。

景旺电子作为专业从事印刷电路板生产销售的PCB龙头,在内资排名中实力仅次于深南,是国内目前少数能够全面覆盖硬性板、柔性板与金属板的电子制造企业,公司产品应用终端多样,主要客户涵盖智能手机、消费电子、通讯、工业控制等多领域细分龙头。受益于优秀的成本管控能力以及生产线的升级改造,在主要原材料大幅涨价的压力下,17年主力产品的综合毛利率/净利率仍然维持高位运行,得益于持续的产能扩张与强劲的下游需求,公司依托出货量的堆积支撑业绩的稳步增长。

从交易层面来看,景旺总市值200亿,其中前十大股东持股占比90%,作为17年初上市的远端次新,目前流通盘不足40亿,前十大流通股东持股占比50%出头。在6月权益市场大幅回调的情况下,景旺仅微跌1%,弱市行情资金抱团迹象明显。目前正股估值30倍,WIND18年盈利预测对应23倍,在近期上市的新券中相对优质,具备一定的中长期配置价值。

转债基本要素

景旺转债此次发行规模9.78亿,流动性尚可。条款设置整体来看中规中矩,与市场主流并无两异。以7月5日正股收盘价计算,转债对应的转股价值为98元。

7.6今日可转债申购提示:景旺电子发行9.87亿元可转债

正股分析

景旺电子成立于1993年,是一家专业从事印刷电路板及高端电子材料生产销售的PCB龙头企业,2016年公司在中国印制电路行业排榜中名列第10,内资企业排名中仅次于深南电路位列第2(数据由工信部运行监测协调局与CPCA联合发布)。公司以刚性电路板为发展基础,于2006年和2010年通过建立专业化生产工厂并入柔性板和金属基板领域,是国内目前少数能够覆盖上述全品类的电子制造企业。公司产品应用终端包括智能手机、消费电子、通讯设备、工业控制等行业,下游客户包括Vivo、海拉、艾默生霍尼韦尔等多领域细分龙头。多年以来,受众更广的刚性板在公司发展中扮演着至关重要的角色,该项分支业务2017年营收和毛利分别贡献24.67亿、8.5亿元,总量占比分别达到59%、62.6%。

7.6今日可转债申购提示:景旺电子发行9.87亿元可转债

公司2017年实现营业收入41.92亿元,同比增长27.7%,归母净利6.6亿,同比增长22.8%。整体来看在经历前期高速增长期后,公司目前业绩表现趋于稳健,受益于优秀的成本管控能力以及生产线的升级改造,在主要原材料大幅涨价的压力下,17年印制电路板系列产品的综合毛利率/净利率仍然维持高位运行,而在此期间产能扩张未有间断,伴随持续强劲的下游需求,公司依托出货量的堆积支撑业绩的稳步增长。

7.6今日可转债申购提示:景旺电子发行9.87亿元可转债

全球产业转移带来投资机遇,国产替代大趋势不可逆。2000年以前,美洲、欧洲、日本作为全球PCB最主要的生产基地,曾一度占据全球70%以上的产值,但最近十年伴随各国产业政策转变、生产结构调整、劳动力成本上升等因素的共同作用,亚洲国家的优势正在逐步显现,我国作为全球PCB转移浪潮中的受益者,广阔的电子终端消费市场提供了坚实的发展基础,吸收了大量的外部生产资源,2017年大陆产值占全球比重已超过50%,成为全球最大的产能聚集地,而在未来汽车智能化、新能源化的普及以及通讯行业的投资升级有望长期推动PCB产业需求。

转债募资加码主业,生产线扩张解决产能瓶颈。2017年上市之初,公司就已开启对江西一期工厂的扩建计划,旨在解决柔性及金属基板的产能问题,截至2017年底,公司已有310.78万平刚性板、81.52万平柔性板以及34.2万平金属板产能。而根据公司募集说明书中披露的投资进度,2018年一季度江西一期项目将建设完成,在原有基础上又将新增120万平刚性板以及18万平HDI板产能。公司此次转债募资将用于江西景旺二期扩产,资金到位后,生产线将于2020年二季度全部建成,240万平潜在产能有待释放,达产年度该项目将贡献3.4亿元的税前利润。

此外,今年4月珠海景旺年产300万平刚性板以及200万平柔性板项目获广东省环保厅批复,假设江西二期与珠海项目未来均顺利投产,基于现有产品的利润回报,产能有序释放将支撑景旺业绩进一步上行。

风险提示

下游需求放缓、行业产能过剩


  • 关键字:

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。


  • 新发现:墨西哥发现恐龙新物种 2018-08-21
  • 千年端午,赓续不绝的传统文化弦歌 2018-08-21
  • 这泼猴,物理。古文,哲学,基础语文,那一项没出丑?看着就想笑 2018-08-09
  • 41| 345| 373| 301| 21| 118| 541| 371| 223| 906|